电子行业复苏还需要耐心等待

    由于智能手机的高速增长，特别是低端智能机市场有望在今后几年保持高增速，目前国产品牌是低端智能机的主力，我们看好与此相关的个股，如长盈科技、欣旺达（300207）、卓翼科技（002369）等。随着物联网产业受国家政策大力扶持，物联网十二五规划即将出台，物联网行业相关个股有一定投资价值。RFID作为物联网的基础之一和相对成熟的行业，有望率先受益于物联网产业的发展。我们看好远望谷（002161）、中瑞思创（300078）等个股。

以下为报告摘要：

全球电子行业景气度回落，行业复苏还需等待。据SIA统计，2011年9月份全球半导体销售额258亿美元，同比下跌1.71%。SEMI公布的2011年9月份北美半导体设备制造商订单出货比和SEAJ公布的日本半导体设备订单出货比数据都已连续多个月小于1，且呈持续下滑态势，显示整个电子行业景气度回落。由于欧洲债务危机持续，全球经济疲软，整个行业的复苏还需等待。

    华宝证券日前发布电子行业2012年度投资策略报告，题为“景气回落库存高企，关注细分行业机会”。

　　全球电子行业库存高企，预计明年2季度完成去库存过程。据SIA统计显示，2011年2季度，全球半导体库存天数为83.4天，达到自2008年金融危机以来的最高值。国内电子行业投资增速仍处较高水平，但已开始逐月回落，国内电子类上司公司三季度平均库存创同比新高。全球范围内行业将开始去库存过程，我们预计2012年2季度有望完成。

　　投资策略：整体估值仍偏高，挖掘细分行业机会。当前电子行业估值水平回到40倍PE，基本为近五年的历史平均值。但相对于大盘的溢价仍处高位，分别是上证综合指数和沪深300成分股平均PE的3.36倍和3.53倍，仍处于较高水平。