水电发力桂东电子展的新姿

电站：确定的内生增长、可期待的外延收购。20 年不遇的旱灾导致今年自
发电量明显偏低，而丰欠交替的规律预示明年电站的内生增长确定性较高。
回顾历史，出于增强盈利能力、减少关联交易等目的，公司不断收购新的
水电站或提高已有水电站的股权比例。

十二五期间贺州地区水电总装机容
量有望达到 100 万千瓦，而火电也将新增 200 万千瓦。我们判断，作为贺
州地区唯一的能源整合上市平台，公司未来收购电站的步伐或将继续。
电网资产盈利能力有望增强。“

近乎量身打造的贺州“十二五”规划。规划在能源建设、打造百亿元产业、
中小企业成长计划等多个细分领域与公司相关。

我们认为，公司作为贺州地区唯一的上市公司，政府在规划实施过程中，必将充分利用这稀缺的资
本平台，公司各项业务正处于前所未有的政策环境。

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